华鑫证券有限责任公司近期对泰和新材进行研究并发布了研究报告《双纶扩张，成长可期》，本报告对泰和新材给出买入评级，当前股价为16.93元。

  芳纶纤维大致上可以分为对位芳纶和间位芳纶，其中对位芳纶是一种具备优秀能力综合性能的高科技纤维，兼具高强度、高模量、耐高温、阻燃、绝缘、耐非物理性腐蚀、尺寸稳定等优异性能和功能，在光缆增强、复合材料、个体防护、汽车工业等方面存在广泛且重要的用途；间位芳纶是一种耐热性高、阻燃性突出、电绝缘性好和耐辐射性的高功能纤维材料，在防护服装、高温过滤材料、电气绝缘纸等方面存在广泛的应用。据公司2021年年报披露，芳纶是一种全球化的商品，2021年全球名义产能约12-13万吨，同比增长约10%；全球总需求约10-11万吨，同比增长约20%。在国内经济复苏、国外疫情趋稳的大环境下，芳纶呈供应紧张的局面，生产厂商库存长时间保持在低位。

  根据公司2021年年报披露，2021年末芳纶名义产能15,500吨，其中4000吨产能为Q3投产，同时部分老产在实施搬迁扩产，考虑到搬迁及新产能投产时间等因素，年均有效产能约11,500吨，2022年还有33000吨产能投放。2017年以来，在国际巨头关停生产线、国内低端产能退出影响下，芳纶供不应求，价格重心上移，行业步入景气周期。公司间位芳纶已从低附加值过滤领域转向以高的附加价值防护领域为主，国产替代空间大；公司正逐步推进对位芳纶在防弹头盔、防弹背心等军用产品领域应用，目前已拥有“军工三证”，军用产品生产资质齐全。

  氨纶产品为聚氨酯弹性纤维，主要使用在在纺织服装领域和医疗卫生领域，增加织物的弹性和舒适性。2021年国内氨纶年产能约102万吨，表观消费量约78.3万吨，产能严重超过标准。根据百川盈孚，氨纶行业单吨亏损金额高达了2112.5元。同时，氨纶行业库存达到了93469吨，为过去两年的顶配水平。在行业状况不佳的大环境下，中小企业抗风险能力较小，有望加速退出行业。依据公司2021年年报披露，公司氨纶年末名义产能75,000吨，为配合搬迁工作，部分老旧产能永久性关停，年均有效产能约50,000吨，此外，公司还有氨纶在建产能45000吨。随着产能投放，未来公司业绩弹性大。

  经济景气度大幅下行、新项目投产没有到达预期、原材料价格大大波动，公司业绩没有到达预期等风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券周铮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.52亿，根据现价换算的预测PE为10.88。

  该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为19.85。证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：0 ~ 5星，最高5星)

  证券之星估值分析提示泰和新材盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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